4 de octubre de 2023
El cuarto círculo del infierno de Dante es habitado por todas aquellas almas cuyo principal objetivo de vida la riqueza patrimonial. Según el pellegrino, en esta instancia del infierno los que despilfarraron su patrimonio estaban en una constante puja en contra de quienes acumularon sus riquezas. Los primeros gritaban: “¿para qué acumular?”; los otros contestaban “¿para qué gastar”.
El suplicio eterno de ambos grupos se parecía al de Sísifo, ya que debían empujar una especie de rueda que los colocaba siempre en el mismo lugar donde iniciaron. Su esfuerzo era vano, pero ineludible.
Substrayendo lo macabro y eterno de la descripción del poeta, lo narrado parece coincidir con la actualidad de la Bolsa de Nueva York. Un sector del mercado sigue apuntando hacia la recesión y, el otro, puja por un soft landing que permita controlar la inflación sin que esto signifique un colapso económico.
A principios del mes de septiembre recibimos una noticia positiva para la inflación: el porcentaje de desempleo incrementó a un 3.8% en el mes de agosto de 2023. Esto, como hemos aseverado en notas anteriores, ayuda a bajar la inflación. Al haber menos personas trabajando, hay menos capacidad de consumo y los precios, por ende, también tienden a la baja.
A pesar de esta buena noticia, los analistas consideran que el dato debe ser observado con cautela porque el mes de agosto es uno de los meses más volátiles del año en cuanto a empleo disponible. El verano, el periodo de vacaciones y este año, la huelga de guionistas en Hollywood, pueden ser factores que no nos dejen apreciar que la economía todavía se encuentra en pleno empleo (3.5% de desempleo). Por otra parte, la Fed decidió dejar la tasa de interés de referencia en 5.25%-5.50%. Aunque esta noticia materializó la expectativa del mercado, el mensaje de la Fed apuntó hacia una subida de tasas más antes de terminar el año. También, las actas de las reuniones sostenidas por la Fed durante el 19 y 20 de septiembre de este año parecen indicar que las tasas se mantendrán altas por más tiempo del esperado (mitad de 2024).
El mes de septiembre de 2023 fue el peor de lo que llevamos del año. Los indicadores principales, sea, el Dow Jones, el S&P y el Nasdaq, perdieron 4%, 5% y 6% respectivamente. Según Deutsche Bank, septiembre de 2023 es la cuarta vez consecutiva que un mes de septiembre significa pérdidas para la Bolsa. Esto, aunado a que el barril de petróleo estuvo por encima de los $90 por primera vez en el trimestre, han fortificado el punto de vista de todos aquellos que auguran una recesión significativa.
Por ejemplo, el 13 de septiembre la acción de Amazon (AMZN) estuvo en un precio de $144.85. El 3 de octubre, el valor de la acción era de $124.4, lo cual significa con respecto al pico de septiembre un 14.1% de disminución en valor.
El 13 de septiembre de 2023, la acción de Goldman Sachs (GS), tuvo un valor de $344.57. Al 3 de octubre, esta acción tenía un valor de $305.42, lo cual significa un 11% de disminución con respecto al precio más alto del título valor en septiembre. Estos, son solo dos ejemplos de lo que le ha sucedido a la mayoría de las acciones durante el mes de septiembre.
Aunado a lo anterior, ha de mencionarse la huelga que progresivamente han entablado los sindicatos de trabajadores en fábricas que manufacturan vehículos en Estados Unidos, liderados por Shawn Fain. Los trabajadores están solicitando un 40% de aumento salarial -el cual se daría progresivamente- y una disminución de horas laborales a 32 horas por semana. La huelga, se ha extendido a las fábricas de GM, Ford, Chrysler y Jeep, empujando las acciones de estas empresas automotrices hacia la baja.
Entonces, las noticias positivas de principio de mes se han tornado negativas con el transcurrir del tiempo. Ahora, las voces de quienes abogan por una recesión significativa parecen escucharse con mayores decibeles.
Mientras tanto, aquellos que siguen pensando que habrá un soft landing, continúan argumentando que las medidas económicas de la Fed han sido suficientes y que la inflación podrá detenerse sin causar mayores problemas. La baja del mes de septiembre obedece simplemente, a un fenómeno repetido de los últimos años que intitulan september effect.
Sea cual fuere el escenario que ocurrirá, lo cual parece cada vez más impredecible, no podemos asustarnos por la recesión ni confiarnos en el soft landing. Reiteramos que, en estos momentos, lo mejor invertir de conformidad con los principios básicos utilizados por los inversionistas a través de los años.
Primeramente, no podemos hacer timing de mercado, por lo que mantenerse invertido sigue siendo el mejor consejo. Sabemos que para muchos inversionistas que comenzaron a invertir en 2022, el mantenerse invertido es un consejo difícil, pues el portafolio de acciones puede, en estos casi dos años, tender hacia la baja.
Cabe recordar que, las pérdidas o ganancias solo se hacen efectivas cuando se vende el instrumento de inversión. Por eso, es mejor tener paciencia, pues es más probable que las compañías suban de valor -en especial si tenemos acciones de empresas blue chip- a que quiebren y perdamos nuestra inversión.
El objetivo sigue siendo comprar barato y vender caro. Pero, no podemos comprar barato si el mercado no tiene comportamientos como el de septiembre. Nadie puede asegurar que estamos en el punto más bajo del mercado -porque podría haber recesión- pero si podemos aseverar con algo de certeza que muchas acciones están baratas. Por lo tanto, podría ser momento de comprar, pero siempre considerando que puede ser que aún no hayamos tocado fondo.
El instrumento de ingreso fijo sigue siendo atractivo. Si la inflación sigue bajando y las tasas de interés se mantienen, invertir en bonos sigue siendo una buena opción. Las tasas altas ocasionan que el retorno prometido sobre la inversión de estos instrumentos sea atractivo. Comprar bonos con buenas calificaciones parece, en este instante, una operación sensata.
Si bien el objetivo de todos los inversionistas en el mercado es poder incrementar su patrimonio, debemos aprender de lo que nos narra Dante. Las ganancias usualmente se pierden si somos demasiado ambiciosos o muy cautos. Probablemente, el balance entre el soft landing y la depresión económica sea la respuesta y, con base en ello, deberíamos tomar nuestras decisiones de inversión para no terminar en el cuarto círculo del infierno.
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